CBRT-Ökonomen bewerteten die Auswirkungen von geldpolitischen Straffungsperioden auf den Leistungsbilanzsaldo

Auf der CBRT-Blogseite Central Journal wurde eine Analyse mit dem Titel „Leistungsbilanzsaldo in der Türkei während Zeiten der geldpolitischen Straffung“ veröffentlicht.

In der Analyse heißt es: „Der jüngste geldpolitische Straffungsprozess, der im Juni 2023 begann und den Leitzins ab April 2024 schrittweise von 8,5 Prozent auf 50 Prozent erhöhte, wirkt sich auch auf verschiedene makroökonomische Indikatoren aus, darunter den Außenhandel und den Leistungsbilanzsaldo In diesem Blogbeitrag werden die kürzlich umgesetzten „Wir untersuchen anschaulich die Auswirkungen geldpolitischer Straffungsmaßnahmen auf den Außenhandel und den Leistungsbilanzsaldo.“ Informationen gegeben wurden.

In der Analyse wurde festgestellt, dass die untersuchten Straffungsperioden anhand der Differenz zwischen dem niedrigsten und dem höchsten Wert des einwöchigen Reposatzes definiert wurden und dass die erste der Referenz-Straffungsperioden dem einjährigen Zeitraum zwischen dem dritten Quartal entsprach 2018 und das zweite Quartal 2019. Es wurde darauf hingewiesen, dass sie im September 2018 24 Prozent erreichte, mit einem sehr schnellen Anstieg von 8 Prozent im Jahr 2018, und bis Juli 2019 auf diesem Niveau blieb. In die Analyse flossen folgende Aussagen ein:

„Der zweite Straffungszeitraum, auf den wir uns beziehen, deckt den einjährigen Zeitraum zwischen dem letzten Quartal 2020 und dem dritten Quartal 2021 ab. Während dieses Zeitraums stieg der Leitzins schrittweise von 8,25 Prozent im August 2020 auf 19 Prozent im März 2021 „Während der Gesamtanstieg des Leitzinses in der im Jahr 2018 begonnenen Straffungsperiode 1.600 Basispunkte betrug, betrug der Anstieg in der im Jahr 2020 beginnenden Periode im aktuellen Zeitraum 1.075 Basispunkte.“ , der Gesamtanstieg des Leitzinses hat seit Juni 2023 4150 Basispunkte erreicht.“

– „Währungsstraffung bringt echtes Gleichgewicht im Außenhandel mit sich“

In der Analyse wird bei der Betrachtung der Exportentwicklung festgestellt, dass die Exporte in der ersten betrachteten Straffungsperiode nominal ihren stabilen Verlauf fortsetzten und einen moderaten Mengenanstieg zeigten und dass sowohl die nominalen als auch die realen Exporte einen starken Anstieg verzeichneten Erholung des internationalen Handels nach der Epidemie in der Straffungsphase ab 2020. Es wurde berichtet, dass sie deutlich sichtbar sei.

Bei der Betrachtung der betreffenden Zeiträume auf Einfuhrbasis wurde festgestellt, dass die Einfuhren im ersten Referenz-Verschärfungszeitraum, der 2018 begann, sowohl nominal als auch real deutlich und schnell zurückgingen und sich anschließend zwar erholten, aber unter dem vorherigen Wert blieben -Anziehgrad über einen langen Zeitraum, und es wurde folgende Bewertung vorgenommen:

„In der zweiten Referenz-Straffungsperiode, die im Jahr 2020 begann, können wir jedoch nicht den erwarteten Rückgang der nominalen Importdaten auf der Importseite beobachten. Andererseits zeigten die Importpreise in Dollar im Jahr 2021 einen hohen Anstieg von 24,2 Prozent im Vergleich zu im Vorjahr, mit dem Effekt der Erholung der weltweiten Nachfrage nach der Epidemie „Unter diesem Gesichtspunkt zeigt sich, wenn man die betreffenden Preiseffekte ausschließt, dass die Importe im relevanten Zeitraum mengenmäßig zurückgegangen sind. Dies unterstreicht auch wie wichtig es ist, die Auswirkungen der Geldpolitik auf die Importnachfrage mengenmäßig (also auf realer Ebene) zu interpretieren.

„Wenn wir uns auf die Straffungsphase konzentrieren, in der wir uns befinden, zeigt sich, dass die Exporte dank der Unterstützung der Auslandsnachfrage nominal ihre Stärke beibehalten, während mengenmäßig ein moderater Aufwärtstrend zu beobachten ist.“ Bei der Analyse mit dem Ausdruck wurden folgende Informationen gegeben:

„Angesichts der nachfragebeschränkenden Wirkung der geldpolitischen Straffung auf der Importseite zeigt sich, dass die nominalen und realen Importe im Zeitraum vom zweiten Halbjahr 2023 bis zum ersten Quartal 2024 erwartungsgemäß deutlich zurückgegangen sind. Kurz gesagt.“ , in der aktuellen Straffungsperiode setzt sich der Anstieg der Exportmenge fort, wie in den vorherigen Straffungsperioden, und die Importmenge nimmt ab.“ „Wir sehen einen Rückgang im Einklang mit den restriktiven monetären und finanziellen Bedingungen.“ „Ähnlich wie in früheren Perioden führt die Straffung der Geldpolitik zu einem echten Gleichgewicht im Außenhandel.“

– Die Verbesserung des Außenhandels wird sich deutlich auf die Leistungsbilanz auswirken.

In der Analyse wurde festgestellt, dass die Daten eine deutliche Verbesserung der Außenhandelsbilanz im Verhältnis zum Volkseinkommen während der relevanten Straffungsperioden zeigten, und hinzugefügt: „Da die Außenhandelsbilanz einen erheblichen Teil des Leistungsbilanzsaldos darstellt, Eine solche konkrete Verbesserung der Außenhandelsbilanz während Zeiten der geldpolitischen Straffung wird sich weitgehend in der aktuellen Bilanz widerspiegeln. Es wurde gesagt.

In der Analyse wurde betont, dass der Verlauf des Handels mit Dienstleistungen, einer weiteren wichtigen Unterkomponente des Leistungsbilanzsaldos, ebenfalls ein entscheidender Faktor für das Ausmaß der erwarteten Verbesserung des Leistungsbilanzsaldos in diesen Zeiträumen war, und Folgendes wurde festgestellt:

„Tatsächlich hat in den beiden von uns als Referenz herangezogenen geldpolitischen Straffungsperioden, in denen die Inlandsnachfrage eingeschränkt war, die durch Tourismuseinnahmen getriebene Dienstleistungsbilanz erheblich zur Verbesserung der Leistungsbilanz beigetragen. In der zweiten Jahreshälfte.“ Im Jahr 2023, das die letzte Straffungsperiode umfasst, behielt der Dienstleistungssaldo sein starkes Erscheinungsbild bei, ging jedoch im Vergleich zum Volkseinkommen leicht zurück. Betrachten wir den Gesamtverlauf des Leistungsbilanzsaldos, der sich unter der Führung der beiden Teilhandelspositionen entwickelte In den beiden relevanten Referenz-Straffungszeiträumen sind in der ersten Periode ab 2018 deutliche Verbesserungen zu verzeichnen, sodass der Leistungsbilanzsaldo nicht nur das Defizit schloss, sondern im Jahr 2020 auch einen Überschuss verzeichnete Während der beginnenden geldpolitischen Straffungsperiode kam es trotz der hohen Importpreissteigerungen im Jahr 2021 zu einem deutlichen Rückgang des Verhältnisses des Leistungsbilanzdefizits zum Volkseinkommen, unterstützt durch den realen Ausgleich Außenhandel und die Verbesserung der Dienstleistungsbilanz. “

In der Analyse wurde festgestellt, dass es trotz des Rückgangs des Verhältnisses von Dienstleistungssaldo zu Volkseinkommen während des geldpolitischen Straffungsprozesses zu einer deutlichen Verbesserung des Trends des Leistungsbilanzsaldos auf der Warenhandelsseite kam, die in der zweiten Phase einsetzte Die aktuelle Datenlage zeigt, dass sich die Verbesserung im ersten Quartal des Jahres und im Verhältnis zwischen Leistungsbilanzdefizit und nationalem Defizit fortsetzte Hier gehen wir davon aus, dass sich die Verbesserung des Leistungsbilanzsaldos im zweiten Halbjahr 2024 fortsetzen wird, wobei die Effekte der monetären Transmission wirksam werden und sich die Stabilisierung der Inlandsnachfrage abzeichnet Die negativen Auswirkungen der erwarteten Aufwertung des realen Wechselkurses auf den Leistungsbilanzsaldo werden durch den Ausgleich der Inlandsnachfrage mehr als ausgeglichen. Der Ausdruck wurde verwendet.